分析認(rèn)為，比起2020年關(guān)于資本市場20字的表述，今年政府工作報告對資本市場發(fā)展更為重視。穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革和構(gòu)建常態(tài)化退市機制將是今年資本市場改革主要看點，同時隨著多層次資本市場建設(shè)日漸完善，將多方面拓寬市場主體融資渠道。此外，

　　黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重。今年政府工作報告提出“穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機制”，明確這是“十四五”開局之年資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和重點任務(wù)。

　　“以前常說，我國資本市場的特征是‘新興加轉(zhuǎn)軌’，起步較晚、市場基礎(chǔ)薄弱。在這種條件下，不可避免地會出現(xiàn)一些波動，需要持續(xù)加強市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)。”全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任尚福林表示，現(xiàn)在明確提出全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，這是當(dāng)前資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要抓手，由它帶動發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)制度改革，將督促各方歸位盡責(zé)，使市場定價機制更加有效，真正把選擇權(quán)交給市場，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場融資發(fā)展。

　　開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，當(dāng)前注冊制改革已在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點，運行效果良好、成績斐然。近期證監(jiān)會牽頭滬深交易所對IPO排隊企業(yè)進(jìn)行了集中現(xiàn)場檢查，從上市入口端進(jìn)一步提升公司信息披露水平，提高上市公司質(zhì)量，為注冊制的全面穩(wěn)步鋪開夯實了基礎(chǔ)。

　　隨著注冊制逐步向全市場推開，在拓寬前端入口的同時，迫切需要加快暢通出口。“退市制度和注冊制是相互促進(jìn)的關(guān)系，2021年期待注冊制改革和退市新規(guī)相互結(jié)合，一起推動資本市場形成優(yōu)勝劣汰、良性循環(huán)的生態(tài)環(huán)境。”孫金鉅說。

　　值得注意的是，2020年12月31日，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)，這標(biāo)志著新一輪退市制度改革正式落地。本輪退市新規(guī)堅持應(yīng)退盡退，特別是欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、市場操縱等嚴(yán)重違法違規(guī)、嚴(yán)重擾亂市場秩序的公司予以堅決出清。時隔3月，退市新規(guī)威力逐步顯露。近期，發(fā)布退市風(fēng)險預(yù)警公司數(shù)量增多，其中ST類上市公司占據(jù)半壁江山。

　　中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長李湛表示，推行注冊制改革，需要退市制度改革予以配合，只有把控好市場的入口與出口，形成良性循環(huán)，才能切實達(dá)到深化資本市場改革、構(gòu)建良好市場秩序的目的。今年的政府工作報告明顯反映出監(jiān)管層對于這兩塊工作的重視。

　　2月26日，滬深交易所分別發(fā)布新三板公司向上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法細(xì)則，這意味著精選層公司轉(zhuǎn)板機制正式落地。“到今年7月，首批精選層掛牌企業(yè)中將出現(xiàn)符合條件的轉(zhuǎn)板上市公司，我們預(yù)計年內(nèi)便能見證首批精選層公司的轉(zhuǎn)板上市，屆時將真正實現(xiàn)多層次資本市場間的互聯(lián)互通。”孫金鉅說。

　　在新三板改革穩(wěn)步推進(jìn)的同時，2月5日，證監(jiān)會宣布批復(fù)深交所合并主板與中小板。合并重在形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的深市格局，厘清不同板塊的功能定位，以更好為處在不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，從總體上提升深市服務(wù)實體經(jīng)濟的活力和韌性。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，就是要讓主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板市場更加暢通銜接，幫助不同發(fā)展階段、不同類型、不同體量規(guī)模和特性企業(yè)獲得直接融資支持，拓展直接融資對企業(yè)的覆蓋面，充分發(fā)揮直接融資對實體經(jīng)濟的支持作用。

　　此外，近年來，我國還推動區(qū)域性股權(quán)市場扎根當(dāng)?shù)胤?wù)中小微企業(yè)，完善創(chuàng)業(yè)投資基金監(jiān)管制度，出臺“反向掛鉤”減持政策，鼓勵投早投小，支持小微企業(yè)在交易所市場發(fā)債融資等，讓多層次資本市場服務(wù)中小企業(yè)的功能進(jìn)一步得到增強。

　　2020年4月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》正式發(fā)布，提出加快發(fā)展債券市場，穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券市場品種，推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通；統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機制；探索對公司信用類債券實行發(fā)行注冊管理制；加強債券市場評級機構(gòu)統(tǒng)一準(zhǔn)入管理，規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展，為新發(fā)展階段我國加快發(fā)展債券市場作出了頂層設(shè)計和戰(zhàn)略部署。

　　但去年以來，我國債券違約事件頻頻發(fā)生，尤其是永煤控股等個別地方國企債務(wù)違約出乎市場意料。證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部二級巡視員倪改琴指出，目前我國債券市場存在部分發(fā)行人尤其是非上市主體合規(guī)意識淡薄、公司治理失范、信息披露不實，甚至存在“逃廢債”的情形。

　　曾剛認(rèn)為，下一步加強債券市場建設(shè)重點，一是要強化對債券市場主體的監(jiān)管，強化信息披露，嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為以及惡意違約行為，維護(hù)債券市場的基本秩序；二是要完善債券市場的相關(guān)制度，尤其是完善債券違約處置機制；三是加強銀行間債券市場與交易所債券市場相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通。